洽洽转债072557申购打新投资价值分析 洽洽转债评级正股分析

　　洽洽食品发行13.4亿可转债，债券凭AA级，转股价值98.67元，转股溢价率1.35%，到期赎回价115元。

　　洽洽转债基本情况

　　1.债券评级：AA，安徽合肥民营企业(评级尚可)

　　2.发行规模：13.4亿(规模较小)

　　3.票面利率：0.3%，0.6%，1%，1.5%，1.8%，15%(含2%)，共20.2%(利率尚可)

　　4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

　　5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

　　6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约104.6

　　9.网上申购代码：072557

　　10.配售代码：082557，每股配售2.6519元可转债

　　11.中签率：单账户顶格申购约中0.03签

　　12.价格：约125(以当前市场情绪和转股价值预估)

　　13.对应正股:洽洽食品002557

　　洽洽转债正股概况

　　对应的正股是洽洽食品(002557)，属于食品饮料、电商概念板块。

　　公司 名称：洽洽食品股份有限公司

　　公司于2001年成立，2011年上市。

　　公司主要产品是坚果炒货类、烘焙类休闲食品。大家熟知的“洽洽香瓜子”、“洽洽咯吱脆”、“洽洽小而香”都是公司的主打产品。

　　(跟大家分享一句闲话，洽洽的一项重要改革是将炒瓜子改为了煮瓜子，去掉了吃炒瓜子能让人上火的成分，中草药的香味更能进入到瓜子仁里，所以吃起来很香，但不上火。禹叔就是洽洽原香瓜子的忠实粉丝)

　　公司是国内坚果行业的龙头企业，是行业内唯一一家销售规模超过十亿元的大型企业，市场占有率居行业首位。

　　公司产品远销亚、欧、美等30多个国家和地区,是出口国家最多、出口区域最广的民族品牌之一。

　　“洽洽”商标是“中国驰名商标”，品牌位居“全国坚果炒货食品十大著名品牌”之首。

　　随着人民生活水平的提高及社会的不断发展，休闲食品行业处在上升期，但由于进口休闲食品的强大竞争力，公司也将面临不小的挑战。

　　2019 年公司实现营业收入48.4亿元，同比增长15.25%，实现净利润6.04亿元，同比增长39.44%。

　　2020 年中报，公司实现营业收入22.9亿元，同比增长15.46%，实现净利润2.95亿元，同比增长33.97%。

　　洽洽转债申购建议

　　按照2020年半年度业绩和最新机构一致预期业绩增速21.96%计算，洽洽食品静态估值市盈率PE：45.43，市净率PB：8.48倍，成长性估值PEG：2.07。

　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。